注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

•        随着美元兑日元逼近160，日本再次暗示将进行外汇干预。

•        日元完全受制于美联储的货币政策。

市场猜测美联储可能在12月一次性加息50个基点，推动美元升至19个月以来的最高水平。根据芝商所（CME）FedWatch工具的数据，截至11月12日格林威治标准时间（GMT）10:00，市场认为，美联储在12月一次性加息50个基点的概率约为9%，而常规加息25个基点的概率为91%。这一预期较一周前发生了显著变化。当时，市场认为美联储12月维持利率不变的概率为33%，而加息25个基点的概率为67%。受此影响，10年期美国国债收益率再次开始攀升，触及5%。

若要进一步强化市场对美联储12月加息50个基点的预期，还需要美联储公开市场委员会（FOMC）官员释放更多鹰派信号，同时10月生产者物价涨幅也需要加快。相关数据定于11月13日（周五）公布。9月份生产者价格同比涨幅达到6.3%，远高于消费者价格指数（CPI）3.7%的同比涨幅。9月份生产者价格同比涨幅达到6.3%，远高于消费者价格指数（CPI）3.7%的同比涨幅。另一方面，未来几天内，布伦特原油恢复涨势可能会对美元构成支撑；受中东冲突升级传闻影响，布伦特原油在周二至周四期间止住了跌势。

本周，10年期美国国债收益率从4.8%升至5%，推动美元/日元升至具有心理重要意义的160价位。截至11月12日格林威治标准时间（GMT）10:03，该货币对报159.78，这加剧了市场对日本重启外汇干预的猜测。日本最高外汇事务官员三村淳（Atsushi Mimura）周四表示，市场不应忘记今年夏天发生的事情。

7月底，在美元兑日元汇率飙升至1980年以来的最高水平后，日本和美国（东京与华盛顿）实施了自1998年以来的首次联合外汇干预。今年夏天期间，当局共三次干预外汇市场，总计动用了15.4万亿日元（约合964亿美元）。

美元兑日元的上涨表明，日元完全受制于美联储的货币政策。日元若要升值，日本央行需要更快地收紧政策。在此之前，巨大的收益率利差正在推高美元，使日元成为套利交易中的融资货币。

就此而言，日本央行政策委员会成员的鸽派言论助力美元兑日元的涨势。浅田统一郎（Toichiro Asada）周四也表示，进一步加息将收紧金融环境并阻碍经济增长。

美元走强导致欧元兑美元跌至2025年4月以来的最低水平。近期油价下跌，加上市场对欧元区经济的担忧，削弱了市场对欧洲央行2027年进一步加息的预期。同时，市场预计欧洲央行12月加息的概率也从88%降至78%。

重点关注

基准情景：我们认为，只要市场对12月美联储加息50个基点的预期哪怕只计入了一小部分，且10年期美国国债收益率维持在5%附近，美元兑日元和欧元就会继续获得支撑。

替代情景：如果美联储官员没有释放更为鹰派的信号，且生产者价格涨幅没有加快，那么此前涨势过猛的美元可能出现回调。

风险：如果美元兑日元持续升破160，日本再次出手干预汇市的可能性将进一步增加。

关注重点：11月13日格林威治标准时间（GMT）13:30公布的美国10月生产者物价指数（PPI）；美联储（FOMC）官员巴尔（Barr）、古尔斯比（Goolsbee）、戴利（Daly）、施密德（Schmid）、威廉姆斯（Williams）将于周四晚些时候发表讲话。具体时间请查看FxPro经济日历。