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注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

•    美联储的鹰派信号可能拖累黄金下跌。

•    黄金比之前几年更依赖股市。

在Anthropic IPO（首次公开募股）预期高涨的推动下，市场对风险资产的需求再度升温，助力黄金重新企稳。贵金属被用作流动性工具，以满足股票持仓的保证金要求。因此，近期标普500指数的下跌也推动金价跌破每盎司4,000美元。这引发了中国家庭投资者的买入需求，但显然不足以推动金价开启新一轮上涨行情。

几十年来，黄金价格一直对美债收益率高度敏感。两者都被视为保值工具，能够帮助投资者维持资金的购买力。此外，债券收益率上升会降低贵金属的投资吸引力，而随之而来的 ETF 资金流出也会对金价构成压力。然而，2022年，随着俄罗斯的黄金和外汇储备被冻结，黄金与美国国债之间的关联被打破。市场对美国国债的信心有所下降，而对黄金的信心则相反逐渐增强。

1月至9月，黄金与美国国债收益率之间的历史相关性重新显现。然而，10月，金价与美国国债收益率同步大幅下跌。当收益率开始回升时，黄金也从阶段性低点反弹，但这更像是一种投机性的反应。相比之下，市场更值得关注的是不同资产市场之间相关性的变化。

股市如今对黄金走势的影响远大于以往。过去四年，巨额资金流入了股市。2026年，资金迅速从债券市场流出，黄金不可能不受影响。

美联储的立场也在黄金常常不合逻辑的价格波动中扮演着重要角色。如果按规则行事，鉴于美国宏观数据改善且油价高企，央行本应收紧政策。但它并没有这样做。因此，未来更大幅度加息的风险正在上升，使黄金承压。

如果FOMC在10月维持利率不变、但内部仍存在分歧，黄金就有回落至每盎司4000美元下方的风险。在这种情况下，抛售不仅会出现在债券市场，也会出现在股票市场。

摘要：在AI驱动的乐观情绪支撑下，黄金维持在4000美元附近，但股市疲软和美联储的鹰派立场可能推动金价回落至该水平之下。